ks凯时国际手机娱乐app下载
您当前的位置: > ks凯时国际手机娱乐app下载 >

国海证券:给予嘉元科技买入评级

编辑: 时间:2022-04-21 浏览:151
html模版国海证券:给予嘉元科技买入评级

2022-03-27国海证券股份有限公司邱迪,李航对嘉元科技(688388)进行研究并发布了研究报告《2021年报点评:量利齐升助推业绩增长》,本报告对嘉元科技给出买入评级,当前股价为89.44元。

嘉元科技(688388)

事件:

嘉元科技发布 2021 年年度报告。2021 年公司实现营收 28.04 亿元,同比+133.26%,实现归母净利润 5.50 亿元,同比+195.02%,实现扣非归母净利润 4.97 亿元,同比+203.54%,实现基本每股收益 2.38 元,同比+193.83%。

投资要点:

盈利结构优化,量利齐升。分产品来看,公司 2021 年锂电铜箔、标箔 营 收 25.19/2.85 亿 元 , 同 比 +133.6%/130.2% , 营 收 占 比89.8%/10.2%,毛利率 30.23%/28.23%,同比+4.34pct/18.37pct。2021 年铜箔(≤6 微米)、铜箔(>6 微米)产量分别为 1.86/ 0.95 万吨,同比+170.37%/15.17%,高毛利铜箔(≤6 微米)销量与占比大幅提升。公司 2020 年铜箔单吨归母净利为 1.17 万元/吨,受益于产品结构改善, 2021 年铜箔单吨归母净利为 1.98 万元/吨,同比+69.9%。

极薄、超薄铜箔具有较高技术壁垒,客户集中度高。相比于 6 微米铜箔,4.5 微米铜箔可提升锂电池能量密度 5-10%。公司在研发投入方面保持较高增速,2021 年研发投入 1.47 亿元,同比+103%,研发人员 235 人,同比+158%,占比+7.12pct,新获取专利 51 个。目前4.5 微米铜箔国内仅两家公司实现量产,技术壁垒较高,供需偏紧。2021 年公司前五大客户占比为 83.98%,同比+2.72pct,其中宁德时代(300750)销售额占比 54.89%,同比+10.57pct。

市场供需偏紧,公司扩产迅速。公司 2021 年初原有产能 2.1 万吨,收购后的山东嘉元新增产能 5000 吨,年底白渡 1.5 万吨项目第一条5000 吨产线投产,总产能达 3.1 万吨,全年总产量 2.8 万吨,同比+85.7%。目前在建项目包括白渡 1.6+1.5 万吨,宁德 1.5 万吨,江西 2 万吨,山东嘉元二期 3 万吨,预计 2022-2023 年陆续投产。后续规划项目为与宁德时代合资的 10 万吨以及梅州 5 万吨,规划总产能 27.2 万吨。伴随公司白渡 3.1 万吨产能逐步释放,预计 2022 年Q1 有效产能 9000 吨,全年有效产能 5.5 万吨。

盈利预测和投资评级:受益于公司铜箔产能快速放量,预计 2022 年-2024 年公司营业收入为 56.8 亿元、98.9 亿元、148.6 亿元,归母净利润 10.2 亿元、19.0 亿元、28.7 亿元,当前股价对应 PE 为 21x、1x、8x,为首次评级,予以“买入”评级。

风险提示:新能源车销量不及预期、下游需求不及预期、产能扩张速度不及预期、行业竞争加剧、超薄铜箔渗透率增长不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.46%,其预测2021年度归属净利润为盈利5.57亿,根据现价换算的预测PE为37.58。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级6家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为171.8。证券之星估值分析工具显示,嘉元科技(688388)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,金沙js93252,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

上一篇:上一篇:银保监会:养老储蓄试点即将启动,主要面向中低收入人群的商业养

下一篇:下一篇:没有了

  • 点击这里给我发消息
  • 点击这里给我发消息
  • 点击这里给我发消息
  • 点击这里给我发消息